Рубль слабеет с августа, но аналитики консенсусно прогнозировали ослабление рубля до уровня выше 100 рублей за американский доллар только в наступающем 2025 году.
Последние дни скорость обесценивания российского рубля росла, а 27 ноября курс вошел в пике, опустившись ниже 114 рублей за доллар, из которого его продажей валюты вывел Центробанк, установивший официальный курс на уровне 108 рублей за доллар.
В итоге к концу среды рубль потерял 10%, если считать за последние пять дней, 20%, если считать с начала сентября, и почти 25% с летних максимумов. Скорость и масштабы обвала рубля почти повторили ситуацию лета 2023, когда за несколько месяцев он потерял к доллару 30%.
Эффект санкций США
Аналитики сходятся в том, что главной причиной стал шок от жестких американских санкций против российского банковского сектора, введенных в прошлый четверг с целью помешать финансированию военных действий России против Украины.
В первую очередь речь идет о Газпромбанке, исключенном из санкций с самого начала агрессии в 2022 году, так как через него в Россию поступала от европейцев валюта от продажи газа. Также под санкции попали более пятидесяти мелких банков, помогающих бизнесу рассчитываться за импорт. А теперь все операции с ними должны быть завершены до 20 декабря 2024 года.
Эти санкции сразу вызвали серьезные опасения того, что приток валюты в Россию на рынке резко сократится: это означало, что валюта станет дороже, а для ее поступления нужно будет искать новые пути. Как следствие, участники рынка начали скупать валюту, чтобы рассчитаться с контрагентами, что дополнительно ускорило падение рубля.
Факторы экспорта-импорта
Другой, менее очевидной причиной могут служить процессы в области экспорта и импорта. Валютный курс в России сейчас получается только из соотношения экспорта и импорта, ничто другое на него почти не влияет. Приток валюты может уменьшиться из-за того, что у вас либо экспорт упал, либо поступления от экспорта замедлились.
А отток валюты увеличивает импорт, и именно ростом импорта объяснял еще 1 ноября Центробанк ослабление рубля. Но кроме этого, есть сложности российских компаний с расчетами и поставками, а точнее — проблемы у экспортеров.
Как сообщал Центробанк, еще из-за прежних вторичных санкций США цепочки международных расчётов усложнились. Больше 98% кредитных организаций КНР не принимают, по оценке участника рынка, прямые трансакции из России.
То есть мало закрыть сделку — экспортеру еще нужно, чтобы деньги за поставленный товар дошли до России, а не зависли в промежуточных краях, где их обналичивают, переводят в другие валюты, снимают с них комиссии и так далее.
По данным Bloomberg, российские экспортеры, в первую очередь сырьевые компании, все больше сталкиваются с проблемами с ликвидностью. Из-за риска вторичных санкций платежи задерживаются и иногда отклоняются, особенно в сделках с Китаем и Турцией — ключевыми торговыми партнерами России.
То есть денежные потоки становятся непредсказуемее, а это означает, по большому счету, что приток валюты в страну уменьшился.
Куда курс?
Отвечающий в первую очередь за инфляцию Центробанк довольно решительно взялся за стабилизацию курса рубля. Его быстрое снижение ускоряет рост цен, за что с регулятора спросят.
По оценкам самого Центробанка, ослабление рубля на 10% добавляет 0,5 процентных пункта к инфляции, но ВТБ уже возразил, что в пять раз больше: «Мы считаем, что доля потребительского импорта в корзине составляет 25%, поэтому этот перенос сильнее».
Чтобы Центральный банк мог повлиять на валютный курс, у него должны быть инструменты. Основной — это валютные интервенции. А для этого надо иметь валюту. Свободной валюты сейчас для того, чтобы заниматься интервенциями, у Центробанка нет, считают эксперты.
Тем не мнее с 28 ноября регулятор прекращает покупку валюты на внутреннем рынке по бюджетному правилу, что увеличит предложение валюты. Но тратить сейчас те немногочисленные валютные резервы, какие еще есть, чисто на поддержку рубля регулятор будет.
В запасе еще есть возврат к увеличению норматив продаж валюты экспортерами с нынешних 25%. Но он может не дать прежнего эффекта — если экспортёрам, действительно, стало намного сложнее возвращать валюту, то требовать от них больших продаж сложно, считают аналитики «АстраFM».
У Центробанка нет особо резервов бороться за рублевый курс, а правительству и экспортерам такая девальвация выгодна, поскольку они будут получать рублей больше. Невыгодна эта ситуация импортерам и потребителям, но это не те, кто сейчас будет особо волновать государство.
Проблемы экспортеров с поступлением валюты едва ли в скором будущем решатся, а значит, заметный отскок курса рубля вряд ли произойдёт. Но даже если он откатится к 100 рублям за доллар, в складывающейся ситуации кажется наиболее вероятным его дальнейшая постепенная девальвация — по обоснованным фундаментальным причинам.
Государство девальвация устраивает, и это едва ли не главный фактор, который влияет на курс.
Федеральный бюджет на 2025 год сверстан им изначально так, что вывезти его может русская тройка: повышение налогов, рост инфляции и ускоренное ослабление рубля. Первые два условия уже, можно сказать, исполняются, дошла очередь и до девальвации.
